震惊!房价暴涨"第一推手"创下27年历史新低!

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(原标题:震惊!房价暴涨"第一推手"创下27年历史新低!) 来源:中国基金报记者 李树超央行今天(11月13日)公布的最新数据显示,截至10月末,广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%,增速创下历史新低。

中国10月社会融资规模10400亿元,10月新增人民币贷款6632亿元,均不及预期。

自1990年有数据统计以来,我国的M2增速长期保持2位数的增速,M2增速保持在10%-30%增长区间,而今年M2增速却破天荒回落到个位数时代,10月末更是创造了8.8%的低点,这一数据也刷新了27年来的历史新低。

从央行官网披露的公开数据看,今年1-10月份以来,M2余额的增速震荡下行,今年1-4月增速还在10%以上,自从5月份以后,M2增速已经持续降低为个位数,而且增速还呈现逐月震荡走低的趋势。

图1:2017年1-10月M2同比增速不断下行震惊!房价暴涨第一推手创下27年历史新低!

表1:今年以来M2余额增长不断下行(数据来源:央行官网)震惊!房价暴涨第一推手创下27年历史新低!

那么,个位数增速下的M2对我们的市场有何影响?近期调整不断的债市能否跟随央妈指挥棒起舞?基金君采访了业内人士,解读数据背后的市场变化。

M2的不断下行引发行业讨论,有人认为金融去杠杆导致货币量收缩,有的认为M2增速是房地产收紧政策的反映,也有人认为10月份超预期增长的财政存款可能是M2增速大幅回落的原因……北京一家银行系公募债基经理:去杠杆导致金融衍生货币量收缩M2增速的变化是对实体经济的反映,但M2增速创历史新低与今年以来金融去杠杆的政策密切相关。

M2增速下降同样也是房地产收紧政策的反映,限贷下居民的中长期贷款受到了一定抑制。

金融去杠杆政策出台后,M2增速是向下走的,去年M2水平比较高,整个金融加杠杆和货币宽松的态势下实现了经济增长的周期,今年去杠杆政策的实施和落地,由金融衍生出来的货币量是在收缩的大趋势。

预计M2逐月下降可能是比较大的趋势。

债券市场近期还是下跌的行情,基金面的通胀和经济增速放缓不及预期导致债市下跌,更主要的因素是金融监管政策尚未落地,前期的调研和排查风险,但后期政策实施和落地还需要等待,这可能是近期债市比较弱的原因。

目前债市非常弱,市场对债市调整的原因也没有非常一致化的意见。

市场的下跌诱发一定止损盘出来。

今年债市还是以交易盘为主,涉及到产品的止损线时,有些债市就会出来抛。

海外市场方面,从三季度以来,美债在往上走。

特朗股新政有预期的好转,市场对美国税改最终通过有较高期望,美债,欧债收益率都在上涨,对我国债市也存在一定影响。

近期海外市场油价的上涨,带动海外通胀预期在上升,也会对债市形成利空。

目前,央行发布的一些单一经济数据不及预期对债市形成一定利好,但单一的利好无法改变债市整体的大趋势。

北京一位大型公募固收类总监:委外资金或呈现压缩趋势在金融去杠杆政策后,M2增速不断下行,很多银行委外等通过金融套利的产品规模都呈现压缩的大趋势,很多机构的委外资金被收回,委外资金有一部分回流到机构。

但不同机构间回收资金的差异也比较大,这导致部分债券资产被动卖出,今年5、6月份市场担心去杠杆趋势会很猛烈,一些债市加杠杆比较多的机构开始卖债,也产生了当时信用债在年内的一个高点。

今年债券下跌很多,但现在行业对债券调整的原因并没有一致的看法,反映了市场的一些担心:一是担心金融监管政策可能会有大的变化;二是对长期通胀和汇率的担心,因为英、美加息的步伐,利率在全球预计还会有中枢性的抬升;三是海外石油的上涨导致供需格局的变化,石油油价的中枢可能会上升,推升市场对通胀的预期。

交通银行金融研究中心:财政存款超预期增加是M2增速回落主因10月M2增速明显下降,与当月贷款增速回落、财政存款大幅增加有关,而后者的影响可能更大。

初步测算,10月超预期增长的财政存款可能是M2增速大幅回落的重要原因。

10月财政存款新增1.05万亿,较去年同期多增3679亿,较2015年同期多增5389亿。

财政存款多增从数量上可能正好解释M2增速0.3-0.4个百分点的回落。

当月新增贷款略低于预期,从短期贷款和票据融资负增长来推断,财政存款大幅增加导致银行存款增长放缓或许是制约信贷增长的重要原因,实体经济信贷需求可能依然不弱。

信贷增速相对稳定,楼市调控效果在居民贷款端初显。

与此前信贷数据较为不同的是,居民中长期贷款月新增量不仅环比少增1076亿,同比也少增1181亿。

这表明前期楼市调控政策效果开始逐渐在居民需求端显现出来。

但目前数据并不能做确定性判断,因为居民短期贷款仍处于反常的状态,10月居民短贷同比多增1352亿。

这是否存在向楼市绕道的行为以及规模大小,都尚难精确辨识。

未来楼市调控对于居民部门贷款需求的影响效果,还需持续观察。

短期货币政策仍将保持稳健中性,未来财政支出力度可能增加。

货币当局正不断加强对市场的预调和预期引导,体现了其维稳市场流动性、平滑利率波动的目标。

目前也不宜过度解读M2增速的回落,短期超预期增长的财政存款未来很大程度会通过增加财政支出的形式回到经济流通领域,届时可能又会支撑M2增速小幅反弹。

图2:信贷投放结构图(数据来源:交银金研中心、Wind)震惊!房价暴涨第一推手创下27年历史新低!